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股权众筹:领投+跟投的方式及优缺点

来源:天使街  作者:天使街小编  时间:2016-06-13


  

  

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  2014年以来国内的股权众筹市场快速成长,各种类型股权众筹平台如雨后春笋般纷纷上线,如房产类众筹文化影视类众筹餐饮类众筹连锁开店类众筹等。在业务模式上国内不少股权众筹平台都采用了领投+跟投的模式,但在具体的实践中,较为常用的是以下三种方式:

  (1)设立有限合伙企业

  由领投人担任普通合伙人,其他跟投人担任有限合伙人,共同发起设立有限合伙企业,由有限合伙企业对被投企业或项目进行持股。这一模式仍然在国内占据多数,产生原因主要是为了规避相关法律、法规的限制。

  (2)签订代持协议

  由每一位跟投人分别与领投人签订代持协议,领投人代表所有投资人对被投企业或项目直接持股,这样以来规避了有限合伙企业要进行工商登记的麻烦,但领投人在参与被投企业或项目的重大决定时,往往需要征得或听取被代持方即跟投人的意见。另外,实践中也有融资企业的大股东或实际控制人,直接与投资人签订代持股权协议的情形,这类情形大股东或实际控制人往往都会变相约定提供固定回报。

  (3)签订合作协议

  这一类模式实践中并不是很多,主要用于实体店项目,通常是项目发起人与不同投资人分别签订合作协议,约定投资人的股权比例和相关权利义务,并不进行相应的工商登记,公司内部承认投资人的股权份额并据此进行相应的盈利分红。因为投资者参与众筹这类实体店项目,往往看重的是其稳定的现金流和盈利能力。

  领投+跟投模式的优势

  第一、作为天使投资人,可以通过合投降低投资额度,分散投资风险,而且还能像传统VC一样获得额外的投资收益。

  第二、作为跟投人,往往是众多的非专业个人投资者,他们既免去了审核和挑选项目的成本,而且通过专业天使投资人的领投,也降低了投资风险。而且比传统的VC的LP不同,跟投人并不需要向领投人交管理费,而传统上VC的LP要交2%左右的管理费。这也降低了投资成本。

  领投+跟投模式的不足

  终上所述,领投+跟投模式确实有一定的优势,但在优势的背后,还有哪些不足?

  在合投模式下,如何保护作为跟投人的中小投资者显得非常重要。尤其是目前信任机制不健全,对投资中领投人、平台以及融资方各自法律责任没有明确界定的情况下,一旦出现领投人和融资方串通欺诈的情况,跟投人就会难以受到合理的保护。因此,健全信任机制,对领投人加强审核,同时提高项目透明度,是解决上述问题的必要措施。

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