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专家:股权众筹行业监管缺位 亟需监管制度护航

来源:天使街  作者:天使街小编  时间:2016-06-07


股权众筹行业亟需监管制度护航

  股权众筹作为“互联网+”战略下“双创”的助推器,今年以来在国内发展快速,众多的中小企业通过众筹平台找到了资金。然而最近36氪平台上的宏力能源股权融资项目被炒的沸沸扬扬,引发了多方的关注,互金行业屡见不鲜的风险事件,暴露出股权众筹在政策监管和市场运营方面存在的制度不完善、监管缺位的问题。

  股权众筹行业亟需监管制度护航。

  法律障碍可能是股权众筹快速发展过程中遇到的最大困境之一。按照当前法律法规,参与到股权众筹中的企业和投资者利益尚不能得到认可和保护,甚至可能触及法律红线。具体表现在三方面:不能网上直接买卖股权;不能出售标准化、份额化的股票;募资对象不能超过200人。

  为了避免上述法律风险,当前股权众筹平台大多采取了一系列措施,但这也在某种程度上增加了平台的成本,降低了融资效率,成为全行业快速发展的负担之一。

  股权众筹平台的制度缺陷还存在市场运营方面。主要表现在平台权责模糊,信息披露不明,缺乏统一规范。作为连接投资者和项目方的众筹平台,某种程度上起到的作用与证券公司颇为类似,但是相较于严格明确的证券监管市场,股权众筹平台则似乎还处于“自然生长”状态。

  首先,股权众筹平台缺乏一个健全的信用审核机制。身为平台本应对项目资料的审核起到把关人作用,但是全行业对平台风控、尽调团队配置并无硬性要求,只能依靠平台自律。由于对项目方的资产评估和尽职调查等耗费成本较大,考虑到风险收益比,不同平台对此投入力度良莠不齐。

  监管缺位,风险事件令人痛惜

  众筹项目的运营实施是一个长线流程。有的平台尽管配置了严格风控和尽调团队,对项目进行了审查,但仍难阻挡项目方后期烂尾、造假甚至欺诈事件的发生。

  2014年底,京东众筹平台上,大可乐项目声称投资者只要花费千余元就能免费获得一台高配手机。众筹完成后,大可乐手机竟在九个月后面临破产清算,投资者最终没能实现最初的回报。

  2015年10月,人人投平台上线瑞红珠宝项目,众筹成功后,公司过了合同约定盈亏平衡时间仍然亏损,项目方不履行合同约定,拒绝投资人回购股份,投资人投诉无门。

  类似的案例并非个案,36氪也受到了媒体的质疑,这让行业认识到,亟需监管层从制度上进行引导和规范,对平台方在项目实施过程中的推介、沟通、运营管理、道德风险等进行界定,此外,平台也应对股权众筹的模式设计进行论证,包括前端环节设计,对投资后项目跟踪及退出问题等进行系统考量。

  当务之急是加强投资者教育

  和所有投资活动一样,股权众筹投资风险与收益并存。股权投资收益直接取决于日后项目的经营状况,而大多数需要以股权众筹方式募资的项目,都是难以从其他传统渠道融资的企业,经营能力和发展前景都存在较大的风险,收益存在很大的不确定性。这需要投资者对此有清醒认知,这需要监管层和平台齐心协力,加强对投资者的风险教育。

  目前股权众筹平台投资者风险教育活动和知识普及力度参次不齐。目前全行业并没有建立有效的信息披露标准和机制,亦无监管层对此进行统一引导。众筹平台对企业运营状况的信息披露和传播起着重要作用,信息披露不透明或不完善,一旦发生纠纷,平台都可能面临来自投资者“虚假宣传”的斥责或者索赔。

  尽管股权众筹在近似“自然生长”的状态下也出现了一些创新,例如“下轮氪退”,但是出现统一的监管、规范,并最终以制度促进诚信才是行业获得长足发展的动力。

  业内人士认为,投资者权利的维护,需由相关部门牵头,确立行业规范,明确界定股权众筹平台权责,避免维权无门现象发生。可考虑为全行业建立信息披露标准,建立平台信用档案、融资者资料库和诚信档案,公开发布。甚至对信用不达标平台加以处罚,对失信法人、自然人和组织建立黑名单,并与银行等其他金融机构信息共享,切实提高欺诈成本,减少欺诈行为发生概率。

  股权众筹行业专家杨东表示,“股权众筹模式是逐渐成为中小企业融资的一条有效途径,这条途径的有效性能得到多大程度的发挥,取决于现行法规制度能否在控制股权众筹模式法律风险的同时,为其提供更大的发展空间。”来源:证券日报

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