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股权投资进入黄金期 解密种子、天使、VC、PE投资

来源:天使街  作者:天使街小编  时间:2016-05-18


  未来十年是以高科技和互联网+为核心的股权投资黄金十年,互联网企业股权投资最大的不同在于有相当一部份不靠项目自身的盈利或分红获取投资收益,而是通过企业规模的迅速扩大和估值快速攀升而获得股权升值和退出的回报。

  比如新的互联网巨头像Uber、滴滴出行,新美大也一直在烧钱扩张,估值都超百亿美金,最重要是创业时间都没几年,公司虽还没上市,市值却比很多上市公司都高,老股交易也很频繁。其实从最初的种子到上市后的股票投资都是股权投资,只是阶段不同,虽然项目越后期越靠谱,项目风险在每个阶段都存在,只是怎么把控而已:

  1.种子投资

  互联网创业的种子期项目往往就是一个BP或一个创意,有时连BP都没有,创业者有个想法要下海创业,估值一般应该是500万以内。 现在做种子投资的都以个人为主,没有形成规模,失败率高是常态。种子投资机构化虽然很难,做好了是一种创新,可以创造一些价值,像PreAngel创始人王利杰就是从种子投资成长起来的,他的第一批种子项目失败率有70%,但是剩下的30%项目带来了四年15倍的账面回报。

  2.天使投资

  天使投资现在是最热门的投资话题,也是最不容易做好的投资阶段。天使阶段在种子之后,也有不少项目不需要拿种子投资,由创业团队自己投了。我们认为天使估值一般从1000万到3000万,BAT等高管创业,有一上来就是5000万到1亿的。因为主战场都在专业的天使基金,专业天使机构有经验丰富的团队,项目源丰富,品牌也有一定的吸引力,他们是以机构化的方式在运作,包括行业分析、尽职调查、投资合同、增值服务、退出管理。很多高净值人群和财富办公室、母基金(FoF)宁愿把钱交给靠谱的天使机构,看见好的项目还可以跟投,投后管理由机构负责,这样既降低风险,自己又不用那么辛苦,每天看很多项目,因为行业和技术变化太快,个人的时间和精力有限,很难跟上节奏。

  我们的天使投资策略是把项目分为S、A、B三个等级,S级项目以领投加董事会主动参与为主,A级项目以合投跟投加董事或监事参与为主,同时对接战略和资源,帮助项目升级,B级项目定期跟进,有上升趋势时考虑投资。

  3.VC投资

  VC投资的阶段一般涵盖A、B、C轮,A轮投资千万人民币以上,B轮投资千万美刀以上,C轮出手往往是一亿美刀了。烧钱快的企业有时中途会加一个半轮,比如最近滴滴出行获得苹果投资10亿美刀算是D+轮了。

  4.PE和并购投资

  企业一般从D轮融资开始算进入PE阶段了,PE和并购投资都是在项目方取得骄人业绩和行业地位时介入,项目也准备上市或被并购,这时尽调工作主要确保业绩能够稳定增长、财务和法务的合规和真实,扫除上市和并购的障碍。

  PE投资人的角色主要是财务投资,投资人日常工作是拜访公司,寻找和锁定难得的项目来源和结交牛掰的项目创始人、大股东,务求能够第一时间介入项目,抢到更多的份额,这时投资人的地位感觉有点像乙方,既要陪吃还要陪喝。PE投资做尽调报告和投资协议往往像写上市招股书,厚的可以当枕头用了。所以当PE机构或投资人想做早期投资的时候就很难适应,尽调清单一大串,投资协议也觉得简化不了,每一条都挺重要的,最后创业者也烦了,不了了之。

  5.新三板、新通道

  凡事要以发展的眼光来看,这两年的新三板就多了一个新的退出通道,互联网和科技创新型企业往往刚过A轮,有些甚至拿完天使就直奔新三板。因为只要有两年完整业绩报表,亏钱的企业也能上市,大的VC和PE只能干瞪眼了,有的改变策略,纷纷成立新三板专项基金,参与定增或股改前投资,现在新三板已经7000多家挂牌企业了,虽然良莠不齐,对政府肯定大大有利,起码企业管治提升了,企业还都主动交了不少税。新三板短期内虽缺乏流动性,长期来看会有大机会。因为新三板分层已经确定,估计分层制推出后,政府会继续推出竞价交易,届时股民买卖新三板股票门槛会大幅降低,做市商大举做市,成交活跃起来,很可能再次掀起新三板热潮。

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