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股权众筹“先行先试”未来有更多创新空间

来源:天使街  作者:天使街小编  时间:2016-01-28


  近年来,互联网金融持续升温,众筹作为互联网金融的重要组成部分,已经走进人们的视野。众筹按照融资模式主要分为股权众筹、产品众筹、混合众筹和公益众筹。时下,人们谈论最多的还是股权众筹。

“先行先试”需要良好的政策环境

  股权众筹作为资本市场一种重要的融资形式,诞生于美国,后来迅速推广至其他全球经济体。根据国际证监会组织(IOSCO)的定义,股权众筹是指通过互联网技术,从个人投资者或投资机构获取资金的金融活动。其主体包括融资方、众筹平台、投资者3个要素。

  2014年11月19日,国务院总理李克强在国务院常务会议上提出“开展股权众筹融资试点”,给予了股权众筹明确定位。2015年,李克强总理在两会报告中提出“大众创业、万众创新”,股权众筹迅速成为互联网金融领域中最炙手可热的一个方向。

  2015年7月18日,人民银行等十部门发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》,对股权众筹融资进行了定义。2015年12月25日,中国证监会副主席方星海在国务院新闻办公室召开的新闻吹风会上,明确指出2016年发展资本市场的5项重点工作。其中第四项工作是开展股权众筹融资试点。

  作为金融创新,股权众筹解决的是“双创”以及小微企业融资难的问题,政府面临的挑战是如何在政策保持开放性的同时规范“创新”,从而让股权众筹继续发挥其应有的作用。

中关村勇于突破积极践行“先行先试”

  一个创新的行业,在监管细则还没有出台之前,行业的自律、坚守底线的创新就显得尤为重要。在北京市政府的支持下,中关村正在积极推动股权众筹融资试点工作的开展,争取互联网股权众筹平台等方面的优惠政策“先行先试”。

  作为我国新经济的风向标和策源地,中关村率先诞生了有影响力的一批股权众筹平台,不仅推动了股权众筹行业的发展,也为“大众创业、万众创新”营造了良好的发展环境。日前,由中关村众筹联盟和融360大数据研究院联合发布的《2016中国互联网众筹行业发展趋势报告》显示,截至2015年底,全国正常运营的众筹平台达303家,这些众筹平台分布在21个省份。值得关注的是,北京众筹平台的聚集效应较为明显,有63家众筹平台,其中38家为股权类众筹平台。在中关村,出现了股权众筹类企业扎堆的盛况,包括天使街、京东金融、因果树、蝌蚪众筹、原始会、一八九八咖啡馆、36氪、天使汇、京北众筹、考拉众筹等股权众筹平台,都遍布在中关村这片创新沃土上。

未来股权众筹有4种创新模式

  股权众筹行业自兴起以来,在坚守红线的同时,也开展了不少创新。2016年,在互联网金融相关法规及众筹行业相关细则出台的背景下,众筹行业迎来创新发展的利好趋势。

  《2016中国互联网众筹行业发展趋势报告》指出,未来股权众筹将有更多的创新空间,可从4个方面来加以考虑:

  一是可转债。在现行法律法规体系下,我国的可转债指的是上市公司发行的可转债,但该模式也可以用于非上市公司,其好处是可以化解投资人的股权投资风险,在投资期结束后,若投资人愿意将债权转为股权成为公司股东,则可以行使权利。若到期后并不看好公司,则可以拿回本金及收益。该模式等于赋予了投资人可选择的权利,等于投资人拥有一个具有附加值的债权。该模式可以作为股权众筹的补充,对丰富股权众筹产品、满足投资者个性化需求及投资偏好具有较大的作用。

  二是股权期权。在现行的法律法规框架下,股权众筹受制于200人的问题,对于部分需要突破200人的项目制约很大。若采用股权期权的办法,对于参与众筹者,承诺给与期权,设定一个条件或期限,待条件成熟时以约定的价格授予参与人购买一定数量股票的选择权,从而避开200人的上限约束。

  三是股权众筹支付对价创新。在目前的股权众筹中,投资人的出资方式为现金。该支付方式显然过于单一,融资公司往往需要的不仅仅是资金,有时也需要专利、品牌或者设备、场地等非金钱性资源。在此情况下,可以考虑多种形式的出资方式,比如场地入资、知识入资、设备入资等多种形式,从而使得股权众筹融资的支付对价更加多元化。

  四是组合式股权众筹。融资方的需求是多元的,众筹融资平台也需要向综合化服务迈进。例如,创业项目在进行股权融资时,也考虑进行部分债权融资;在进行债权融资时,也考虑进行产品众筹。这些组合的众筹都有各自的优势,这对早期项目及刚创立的企业发展来说,具有很大的促进作用。

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