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天使街合伙人林方:众筹平台商业模式多样化取决于中国信用体系建设!

来源:天使街  作者:天使街小编  时间:2015-09-07


  8月27日下午,和讯互联网金融沙龙活动在京举行,十余位P2P网贷、股权众筹及第三方支付平台的掌门人齐聚一堂,针对“互联网金融政策监管与行业创新”的主题进行了热烈的讨论。

  在圆桌讨论环节,针对主持人提出的问题,天使街合伙人林方一一回答。他表示,目前我国众筹平台的商业模式还是以“领投+跟投”为主,未来是否能够发展出更多的模式,还要取决于中国的信用体系的建设;而在法律、行政等相关层面,给众筹开通有利通道,对于促进行业的发展有重大意义。

以下是林方的发言实录:

  主持人:我想问一下林方总,天使街算是成立比较早的一批股权众筹平台了,请谈一谈领投模式是不是适合我国众筹平台的商业模式。

  林方:说句实话,领投和跟投的这种模式,起初我们说美国的AngelList,它主要就是采用类似于“领投+跟投”的模式。AngelList是2009年成立的,经过这几年的发展,其实国外的股权众筹市场也集中了比较多的模式,目前主流是三种,第一种是天使街的领投+跟投,第二种就是基金模式,第三种以色列有一家平台叫OurCrowd,他们采取的是混合型基金的模式。

  为什么称OurCrowd为混合型基金,其实就是说本身平台作为一个基金,我作为所有项目的领投人,在我平台上所有的项目我都领投一定的份额,份额比例是5%--10%,剩下的部分我做一个专业背书,剩下的部分我再释放给我的跟投人,释放给普通的投资人。这样一来专业的事情由平台去做,或者由基金去做,其他投资人只要出钱就可以,采取的是这样的模式。但是中国目前很少采取这种模式,可能会有相关的,我们说可能跟地方成立的引导基金,或者成立一些相关的领投基金,有这样的模式。

  目前中国的众筹模式,主要还是取决于我们未来整个中国信用体系的建设,就是说未来如果整个中国的信用体系或者征信体系能够有很好的发展,像美国这样的诚信体系,包括它所有的操作,肯定是能够简便化,能够实现在网上操作,通过互联网的端口直接进行操作。这就包括我们说的行政体系的简化,简政放权,工商变更,这些我们所谓的在法律或者行政的层面上,给予股权众筹,或者给现在定义为互联网非公开私募股权融资提供一套比较有利的通道,这样才能促使我们整个行业的发展。

  “领投+跟投”的模式,还能起到专业的投资人带着所谓的存量市场的那些人,带着他们去扩增量市场。中国有钱人非常多,他们手上可能也缺乏有效的投资途径。以前中国金融产品并不多,他们的投资相对来说比较狭窄。但是经过像“领投+跟投”的模式,让专业投资的机构,让有投资经验的人带领以前没有投资经验,或者没有投资过风险类,互联网等这些高风险、高收益投资的人群,带着他们玩这样的游戏;或者平台只要设计好游戏规则,设计好风控模型,或者设计好什么标准。现在我们说做平台是什么?——“拉皮条”,过去拉皮条赚的是信息不对称,我们现在做的是搭台子,把这个舞台搭好,邀请相关的用户到你这个平台上,遵循这个游戏规则,进行投融资的对接活动,这样有利于促进这个平台更好的发展。

  中国能不能采取像国外的基金模式,或者混合型基金的模式,有待于政策的进一步开放,在目前情况下还是“领投+跟投”的模式为主,目前中国市场绝大多数是这种比例。

  李占锋:现在“领投+跟投”中间设计了一个对前期整个项目的尽调过程,有的平台尽调是由别人完成的,我们知道有一些平台也做尽调的职能。像P2P已经有完整的定义,就是信息中介。股权众筹或者股权融资平台,它在尽调的过程当中是不是就补充它中介原来的定位功能?

  林方:现在包括我们对项目的尽调,至少在我们的平台承担前期的审核。比如一个项目要进到股权众筹平台进行融资,它在前期必须有一个项目的预审,在预审阶段主要审核项目主体的真实性,是否在工商注册,或者其他的征信调查网站上有这个名称,它的主体是否真实,这是项目筛选的一个重要的环节。

  第二个环节在投中会涉及到尽调。平台这边可以出具相对的模板,从几个维度,比如从股东架构、财务状况,这些维度主要验证什么?验证它提供材料的真实性,因为说句实话,从平台上披露这个项目的一些信息,正是这些提供的内容是否真实,是否属实,需要我们调查。调查需要领投人、平台、项目方,三方面共同完成。所以我们也会陪领投人一起到项目的目标公司做尽职调查。大概从几个维度要求它提供相对应的材料或者相对应的证明,通过这些材料的证明,我们平台、领头人、项目方共同出具一份项目的意见书。第一这个尽调清单文档是有三方签字的,三方共同对文档的真实性做一个背书、负责。通过这个文件的披露,我们给投资人真实有效地展示这个项目的真实信息;第二告诉你这个项目的基础信息、真实的信息是什么样的,它可能存在哪些风险隐患和哪些风险的点,这些东西都要告诉投资人,这是投中的环节。

  如果这时候投资人决定投资,然后有限合伙项目签署完之后,我们涉及到第三个问题,就是有效信息披露。信息披露要对这个项目后续跟踪,或者说后续情况发展的有效跟踪,也是投资人最为关心的一件事情。我怎么知道这个众筹项目发展的好或者不好,怎么保证它的信息对称性,所以在这个环节也会有一套信息披露的规则和原则,需要披露对于一些实体的项目我安装什么,具体的财务软件,我通过财务软件和财务系统监控它的流水和营业情况。

  TMT的项目我需要监控什么,它的财务数据,我有第三方财务服务公司,要求它每个月提供财务报表的同时,我通过第三方的财务服务公司,每年对它进行固定的审计,这样我才能有效的把握信息的真实性,然后披露给投资者。

  平台不单单是作为一个游戏规则制定者,还要作为游戏规则的捍卫,从多方面保证它的真实性、有效性,这也是投资能否成功,或者能否可持续有效投资的一种途径,包括对未来的投资市场的培养,这是非常有效的途径。


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