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公募股权众筹管理办法更值得拭目以待

来源:天使街  作者:天使街小编  时间:2015-01-08


  自中国证券业协会发布《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》,向社会公开广泛征求意见以来,受到行业内议论纷纷。后证监会新闻发言人称上述办法针对的是私募股权众筹行业,当前眼下正在研究以公募也就是公开发行方式开展股权众筹融资的相关政策。

  因为线上投资者具有不特定性的特征,股权众筹慢慢进入了传统的公开发行领域,使得公募与私募的界限让人感觉模糊不清。其实股权众筹其中的一个特点就是平民草根化。从一方面说,股权众筹有效填补了百姓的投资渠道匮乏,股权众筹为百姓直接投资提供了可能的途径;另一方面,小微创企业在类天使街股权众筹平台上发布展示项目,只要网上的投资人认可,变可以获得项目启动的第一桶金,为从零起家的创业者提供的广阔的想象空间。这也就是互联网思维所带给股权众筹的普惠性,股权众筹,真正突出了“众”的含义。

  而私募意见稿所规定的内容,高门槛的设定,目标和针对群体是精英金融,他们掌握的资源和渠道数量注定了他们不会过多在乎股权众筹私募的渠道,反而百姓没有享受到融资便利,这和满足大宗投资需求,发展普惠金融的精神是相背离的。

  要让股权众筹重新获得普惠金融属性,公募股权众筹管理办法的出台无疑是一剂强心针。在证监会核准出台之前,可以期望证监会将股权众筹的公开发行列为使用豁免的情形,辅以对应的规定与制度,弥补当中可能涉及的漏洞或风险。美国JOBS法案就在1933年《证券法》中增加了一项条款,明确规定众筹融资若满足一定条件便可不必到SEC注册。当然,JOBS法案在放开众筹融资的同时,也从发行人和投资者两个角度对众筹融资设置了多项限制,比如发行人(筹资者)每年通过网络平台发行证券不得超过100万美元,发行人须遵循法案规定的有关条款(主要涉及信息披露方面),限制投资人的投资金额等。这都是可以取其之长,为我所用的方面。值得注意的是,目前的《证券法》当中,有一部分关于小额快速融资的法规,这可能会成为对股权众筹豁免的一个好的切入口。


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