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天使FM丨第19期:普通投资者的常见心理和错误操作Ⅱ

来源:天使街  作者:天使街小编  时间:2016-11-03


第19期:普通投资者的常见心理和错误操作Ⅱ

  普通投资者的常见心理和错误操作?

  关于有哪些比较典型的心态,美国证监会(SEC)在2010年发布的一个报告,总结了个人投资者常犯的9大错误,梳理了行为金融学近年来有影响力的文章的结论:

  错误5:狂热和恐慌

  这一点可能是被无数人研究,实践,但永远不可能被消灭的一个因素。套用一句经典的电影台词‘有人的地方就有江湖,就会有纷争’; 有市场就会有狂热和恐慌。但狂热不可能同时发生在所有的投资品上,有狂热的地方,就有冰冷的地方 – 理论上把这种现象叫做相关性低,这也正是跨资产的分散化投资的精要所在。如果你有能力感知某一市场的狂热和恐慌, 不需要精确,就能取得超乎常人的业绩。

  错误6:跟风交易

  跟风交易学术上被称为羊群效应(Herd behavior):投资者发现某只股票最近涨得很多,或者发现周围的人都在买入股票基金, 这时候最容易轻易地做出正常情况下难以做出的投资决策。大多数人并不是最后的接棒者, 往往在一开始的时候赚了钱,但是羊群效应是一个自我加强(self-reinforcing)的过程,随着越来越多的人加入, 以及实际的赚钱效应,其中不少人就把更多的资金投入进来,直到泡沫破裂,这时候损失已远远超过之前的盈利。 2000年的科技股泡沫和2007年A股的股灾就是最典型的例子。

  错误7:天真的分散投资

  有的投资者对于资产配置采用了过度简单的方法 – 比如说TA有N只基金或股票想投资,就把资金平均分成N份,每只基金股票里投入相同的钱, 这被芝加哥大学的研究者称为天真的分散投资(Naïve Diversification)。这一行为还包括投资者只进行数量上的平均分配, 而并不了解所投资的基金/股票是否是真正意义上的分散化投资,不少人的投资组合实际上集中在某一种资产类别上。

  错误8:随意交易

  与专业投资者强调的‘纪律性’相反,大部分个人投资者都存在随意性交易的问题(Noise Trading)。 这类行为忽略任何基本面的数据和分析,买卖行为全基于投资者对消息的解读。 橡树资本(Oaktree Capital)的创始人Howard Marks对此有过一段精彩描述, 他认为成功的投资者都具备‘二次思考’的特质(Second-level Thinking),而随意的投资者则通常基于‘一次思考’来下决定, 通俗的说就是拍脑袋决定。

  错误9:组合分散不足

  最后一个错误是分散不足(Under diversification),投资者持有的证券从数量和质量上都过于集中,相关性过高, 遇到市场调整或者大的波动的时候损失惨重。同时由于复利效应,50%的亏损需要100%的盈利才能抹平, 一旦发生重大亏损,很难再扭转局面。


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